4% 法則，以及反對佢嘅理由
問退休需要幾多錢，總有人最終提到 4% 法則：儲夠你年支出嘅 25 倍，第一年取 4%，之後按通脹調整。佢確實係一個有用嘅起點——同時亦俾人廣泛誤解，並日益受到質疑。
要點
- 4% 法則話，你可以喺第一年取出起始投資組合嘅 4%，之後每年按通脹調整呢個金額，有好高機率可以維持 30 年。
- 佢來自美國市場嘅歷史數據，並假設特定嘅股票/債券配置同 30 年嘅期限——佢唔係自然法則。
- 提早退休、更低嘅預期回報，以及差勁嘅頭十年，都係考慮更低取款率（常為 3.25–3.5%）嘅理由。
- 將佢當作一個現實檢驗同設定目標嘅捷徑（支出 × 25），而唔係一個精確嘅取款計劃。
呢條法則嘅來歷
1994 年，理財顧問威廉·本根用可追溯到 1920 年代嘅美國市場歷史回報，檢驗咗退休者可以由投資組合中安全取出幾多而唔至於喺 30 年內用光錢。佢發現，初始取出約 4%、之後每年隨通脹增加，喺佢檢驗嘅每一個 30 年歷史窗口中都存活咗落嚟。後來俾人廣泛引用嘅「三一研究」得出咗大致相似嘅結論。
佢嘅吸引力顯而易見：佢將一個令人發毛嘅開放問題——幾多先夠？——變成一個可供規劃嘅單一數字。反過嚟，你就得到嗰個著名嘅目標：要支撐每年 40,000 美元嘅支出，你大約需要 1,000,000 美元，因為 40,000 美元係一百萬嘅 4%。
佢真正承諾啲乜——以及唔承諾啲乜
呢條法則並唔承諾你嘅投資組合會增長、保持不變，甚至喺任何可以想像嘅未來都存活。佢承諾嘅係：喺所研究嘅歷史時期裡面，由一個偏重股票嘅組合中按通脹調整噉取出 4%，至少維持咗 30 年。呢個係關於過去、喺一個國家、喺一個特定期限內嘅陳述。
關鍵在於：取款金額喺第一年確定，之後只按通脹調整。你唔係每年重新計算當前餘額嘅 4%——嗰個將會係另一種、更保守嘅策略。原始法則刻意忽略市場表現如何，呢個既係佢嘅簡單之處，亦係佢嘅弱點。
反對佢嘅理由
幾項批評已經獲得認同。第一，期限：40 歲退休嘅人，錢可能要撐 50 年而唔係 30 年，呢個會將安全取款率壓向 3.25–3.5%。第二，起始條件：當估值偏高、預期未來回報低於歷史平均時，嗰層舒適嘅緩衝就會縮小。
第三，亦係最重要嘅，係回報順序風險。一個喺頭幾年遭遇嚴重下跌嘅退休者——同時仲喺度取款——即使長期平均回報冇問題，都可能對組合造成永久性損傷。同樣嘅平均值，開頭差勁可能失敗，而開頭良好本會留低一筆財富。
更靈活嘅替代方案
現代方法補上咗原始法則所缺嘅靈活性。「護欄」策略喺組合越過設定閾值時上調或削減支出，等你喺好年份多花、壞年份收緊。可變百分比取款每年取當前餘額嘅固定百分比，於是支出自然隨市場伸縮。
仲有人保留兩到三年支出嘅現金緩衝，以便永遠唔使喺低點賣出；或者用「債券帳篷」，喺退休日期前後多持債券嚟緩衝早期衝擊。冇邊一種係魔法，但每一種都直接針對僵化嘅 4% 法則無法處理嘅早期下跌問題。
點樣理性噉使用佢
4% 法則最適合作為一次快速嘅現實檢驗同設定儲蓄目標嘅方法，而唔係你機械遵循 30 年嘅取款計劃。將你期望嘅年支出乘以 25，就得到一條喺你仲喺度累積時可以瞄準嘅大致終點線。
臨近退休時，用一個計入你真實期限、真實支出（退休後期往往下降）、退休金或社保等有保障收入，以及你沿途調整意願嘅計劃，嚟取代呢條經驗法則。呢個數字係通往對話嘅門，而唔係最終答案。
一句話總結
- 4% 法則話，你可以喺第一年取出起始投資組合嘅 4%，之後每年按通脹調整呢個金額，有好高機率可以維持 30 年。
- 佢來自美國市場嘅歷史數據，並假設特定嘅股票/債券配置同 30 年嘅期限——佢唔係自然法則。
- 提早退休、更低嘅預期回報，以及差勁嘅頭十年，都係考慮更低取款率（常為 3.25–3.5%）嘅理由。
- 將佢當作一個現實檢驗同設定目標嘅捷徑（支出 × 25），而唔係一個精確嘅取款計劃。